降息降準下風險偏好提升
今天在人行行長，金管局局長和證監(jiān)會主席三位大佬的發(fā)布會下，公布了一系列的利好政策，降準，降息，降存量房貸，8000+的創(chuàng)新貨幣工具支持股市，特別要感謝證券日報的記者在會后向人行行長提問的，平準基金問題，一句正在研究中點燃股市熱情，久違的A股大反攻。
今天的政策出臺和股市的表現(xiàn)基本預示著市場情緒轉暖，市場的風偏提高，利好成長股的表現(xiàn)。
2024年10月10日，特斯拉預計將發(fā)布FSD V13和robotaxi，馬斯克稱這將會是自幾年前推出Model 3以來，特斯拉最重要的時刻，由此可見特斯拉對無人駕駛業(yè)務的重視程度。
A股有一個鮮明的特點，非常重視催化劑，如果沒有催化劑一些邏輯非常好的標的股價可能一直沒有太大波動，催化劑對A股來說就是導火索，預計在特斯拉無人駕駛有重點進展的情況下點燃板塊熱情。
自動駕駛帶動激光雷達幾倍需求
無人駕駛主要分兩種路線，純視覺和以激光類帶攝像頭等為主體的融合路線。
特斯拉是純視覺路線的主導者，國內無人駕駛領先的華為高階自動駕駛是配置激光雷達的，基礎版本走純視覺路線。
2023年國內乘用車激光雷達上車輛74萬，同比增長3.7倍（有機構統(tǒng)計50萬），2024年H1激光雷達繼續(xù)爆發(fā)式增長搭載58.4萬同比增長3倍以上。
之前激光雷達上車難最根本的原因除了技術上的迭代以外，就是價格昂貴，目前這一問題正在被產業(yè)鏈解決，根據速騰聚創(chuàng)的招股書可以看到，其激光雷達產品單價從最早的2.05萬一路下滑到1萬，3200元，今年4月份更是推出了200美元級別的MX激光雷達。
禾賽作為激光雷達另一個龍頭公司今年同樣推出了千元級別的激光雷達產品，共同引領激光雷達進入千元時代，掃除激光雷達上車的最大障礙成本昂貴問題。
雖然隨著AI技術的進化，純視覺方案的進展比較快，但純視覺方案具有天然的感應劣勢，激光雷達可以提供額外的安全冗余，目前看在L3和L4級別的自動駕駛中激光雷達是必不可少的配置。
基于價格的不斷下降和安全冗余的必要性，激光雷達在自動駕駛滲透率提升背景下預計將繼續(xù)大幅度裝車。
國內激光雷達市場基本被國產廠商居住，2024年1-7月速騰聚創(chuàng)上車輛26.3萬顆市場份額37%，華為上車18.8萬顆份額26.4%，禾賽科技上車15萬，市場份額21.1%，圖達通上車10.9萬，市場份額15.3%，基本已經壟斷市場國內產業(yè)鏈極具優(yōu)勢。
可惜這幾家公司都不在A股上市，只能通過產業(yè)鏈投資參與激光雷達行情，永新光學2024年中報，公司上半年車載和激光雷達業(yè)務實現(xiàn)銷售額近7000萬同比增長120%,隨著激光雷達的放量這部分業(yè)務終于迎來放量，即將釋放業(yè)績。
永新光學
永新光學主要從事光學顯微鏡和精密光學元組件的研發(fā)、生產和銷售，公司產品廣泛應用于生命科學、醫(yī)療光學、工業(yè)檢測等領域，并為物聯(lián)網、自動駕駛、工業(yè)自動化、人工智能和專業(yè)影像設備等產業(yè)提供核心光學元組件。
業(yè)績穩(wěn)健增長
從財報數據看，永新的營收和凈利潤增長比較穩(wěn)健，特別是近幾年基本上增長率同步，2023年營收8.54億，凈利潤2.35億。
公司主要業(yè)務分布在高端顯微鏡，醫(yī)療光學，自動駕駛和條碼機器視覺領域，今年這幾塊業(yè)務都有非常不錯的表現(xiàn)。
亮點：設備更新政策推動業(yè)績高增長
光學顯微鏡
顯微鏡是科研的重要設備
顯微鏡作為關鍵的科學儀器，在生命科學、精密檢測和教學科研等領域發(fā)揮著重要作用。市場需求相對穩(wěn)定，受經濟周期波動的影響較小。隨著科技的發(fā)展，顯微鏡技術正朝著更高端化、自動化、可視化和智能化的方向發(fā)展，特別是在生命科學、納米技術和半導體技術等領域的應用不斷深化，推動了高端顯微鏡和自動化顯微成像設備需求的快速增長。
在主流的超分辨顯微技術上一向被海外公司 掌握，永新同浙大寧波科創(chuàng)中心超分辨顯微成像團隊聯(lián)合研發(fā)了NSR-950，實現(xiàn)超高速，高保真實時寬場移頻SIMI超分辨顯微系統(tǒng)，直接對標國際同行最高水平，實現(xiàn)了國產替代。
3.14日國常會通過了《推動大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，在設備更新政策的推動下，公司業(yè)務有了突破性進展，在手意向訂單突破3億元，并且已經在逐步落地，根據統(tǒng)計幾年下半年增量業(yè)績在0.5億，預計Q4顯微鏡業(yè)務將實現(xiàn)30%以上的高速增長，同時大部分訂單會在25年交付，又給明年業(yè)績的高增長打下基礎，這部分業(yè)務主要來自高端的顯微鏡訂單，毛利率更高業(yè)績彈性更大。
醫(yī)療光學業(yè)務
醫(yī)療光學產品市場需求正快速增長，尤其在手術顯微鏡、內窺鏡、體外診斷和醫(yī)療影像等領域。盡管國內制造商多集中在中低端市場，面臨同質化競爭，但國家政策正大力支持國產化和國產替代，以減少對進口高端品牌的依賴。公司在這一領域迅速發(fā)展，已布局多個細分市場，并與國內外多家知名企業(yè)建立合作，提供包括超聲影像、內窺鏡、手術顯微鏡在內的高端產品。公司還研發(fā)了體外診斷設備，如數字切片掃描儀，推動遠程醫(yī)療發(fā)展。
2023年公司曾經披露了股權激勵計劃，對醫(yī)療光學板塊單獨提出要求，24年醫(yī)療光學業(yè)務收入0.9億，2025年醫(yī)療光學業(yè)務收入不低于1.4億。
醫(yī)療光學同樣是高毛利業(yè)務，本身公司對醫(yī)療光學板塊就信心十足，疊加今年的設備更新政策推動，預計增長率會超國公司預期靜待業(yè)績的釋放。
亮點：激光雷達業(yè)務高爆發(fā)
激光雷達已經連續(xù)幾年翻倍以上增長，今年在市場龍頭速騰聚創(chuàng)，禾賽等公司推動下，產品價格由幾萬元一顆下降到千元級別，基本掃平了車企不愿意使用的最大障礙。
現(xiàn)在是否帶自動駕駛功能已經是買車的關鍵考量之一，在新能源上半場電動化階段以后的智能化階段，自動駕駛滲透率預計會加速提升，L2+自動駕駛的滲透率向20萬級別車型下沉，帶來新的市場增量。
雖然在Ai大模型的迭代下，純視覺的自動駕駛方案已經能夠使用，在感應端還是有天然的劣勢特別是在天氣條件較差的時候，激光雷達的安全優(yōu)勢凸顯，未來L3,L4級別自動駕駛激光雷達還是必備的配置。
預計未來幾年激光雷達的上車輛還是會保持高速的增長，永新在激光雷達領域已經有10年的研發(fā)和制造經驗，產品可靠性，安全性已經通過認證，目前已經成為禾賽，法雷奧等激光雷達頭部廠商的供應商，可以為機械，半固態(tài)和固態(tài)雷達提供整套的光學元組件產品配套。
今年公司在車載光學上實現(xiàn)120%高速增長，實現(xiàn)營收0.7億，隨著禾賽四季度低價格激光雷達的量產，下半年這部分業(yè)務也進一步放量，在規(guī)?；杖胍院螅A計毛利率將會逐步提升，實現(xiàn)利潤的釋放。
其他幾個業(yè)務比如機器視覺，條碼掃描方面也進展順利，為條碼掃描領域巨頭Zebra、霍尼韋爾提供的模組，2024年下半年開始逐步批量化出貨。
永新業(yè)績增長大邏輯：
1. 光學高端顯微鏡方面永新是國內的領頭羊，產品可以實現(xiàn)部分國產化替代，在設備更新政策刺激下意向訂單倍增，預計將會在Q4開始交付，給今年和明年業(yè)績帶來增量
2. 醫(yī)療光學方面公司曾在23年發(fā)布股權激勵，24年實現(xiàn)收入9000萬，25年實現(xiàn)收入1.4億，高增長信心十足，又疊加今年的設備更新推動，預計業(yè)績放量超過公司預期
3. 激光雷達是高階自動駕駛必要的安全冗余，最近幾年一直在高速增長，今年公司上半年實現(xiàn)120%營收增長，下半年在大客戶放量下預計進一步帶來增量，利潤放量節(jié)點已到。
得益于永新在光學方面的技術投入，顯微鏡和醫(yī)療光學都有很高的毛利率，預計24年下半年以后，不僅僅帶來收入的提升，公司的毛利率也有大幅度提高，同樣，激光雷達之前由于營收較低，無法攤平成本在規(guī)?；杖胍院?，毛利率也有改善預期，三個業(yè)務疊加下永新預計將迎來業(yè)績高增期，值得期待。
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